Внебиржевая торговля с целью экономии на трансакционных издержках
19.01.2022
Совершенно очевидно, что если блочная торговля способствует экономии на трансакционных издержках, это может послужить внешним стимулом к тому, чтобы участники рынка предпочли ее электронным торгам. Чтобы организовывать торги или принимать в них участие необходимо пройти курсы по подбору персонала. При проведении экспериментов 1 и 12 субъектам были случайным образом назначены упорядоченные ценности и издержки, показанные на рис. 1 а. Каждый субъект имел право купить или продать 6 единиц. Плата за участие в торгах, равная $0,25 для всех сделок, заключаемых при помощи PLATO, автоматически вычиталась из прибыли каждого покупатели и продавца по каждой трансакции. Очищенный от комиссионных платежей интервал равновесных цен, нормированный по цене конкурентного равновесия, представлял собой, чему соответствовал объем, равный 27 единицам.
Благодаря дополнительным инструкциям все испытуемые были проинформированы о том, что после 5-го периода некоторые покупатели и продавцы получат возможность заключить сделки с блоками в 6 единиц за пределами PLATO при плоской ставке комиссионных платежей, равной $0,80. Таким образом, если субъект в течение периода совершал сделки с 6 единицами на рынке PLATO, его суммарные комиссионные выплаты составляли $1,50 против $0,80, которые он платил за право заключения внебиржевых сделок с теми же единицами. До начала каждого периода трем покупателям и трем продавцам разрешалось подать друг другу предложения по заключению внебиржевых блочных сделок. Если предложение принималось, покупатель и продавец заключали сделку купли-продажи всех 6 единиц по стандартной контрактной цене, определяемой средней на второй вопрос.
Однако в основе программы нашего эксперимента лежало предположение, что объем рынка может действительно повлиять на внебиржевую торговлю. Поэтому во время всех экспериментов 2—И XX осуществлялся контроль за этим моментом с учетом структуры спроса и предложения, предполагавшей, что равновесный объем обмена составляет 18 единиц в расчете на один период торгов. Поскольку каждый период длился 240 секунд, среднее время между заключением контрактов составляло 13,3 секунды и оставалось таким во время всех экспериментов. Данный фактор можно подвергнуть изучению в контролируемых условиях путем увеличения длины каждой ступени выведения предельной цены путем умножения на 2, 3,..., что позволит увеличить объем рынка на ту же самую величину и в соответствующее число раз сократить промежутки времени между сделками.
